苍井空影片

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                交銀施羅德

                交銀施羅德天運寶貨幣市場基金E(已清盤)

                基金投資策略和運作分析

                本基金(各類)份額凈值及業績表現請見“3.1 主要財務指標” 及“3.2.1本報告期基金份額凈值增長率及其與同期業績比較基準收益率的比較”部分披露。 2019年二季度國內經濟再次放緩,工業增加值回落到5%的水平,累計固定資產投資走低到5.6%。但是,在中美貿易爭端出現反復的情形下,貿易數據的超預期再次體現了中國經濟的韌性,五月的貿易順差提升到416億美元。隨著豬肉和蔬菜水果類價格的上漲,居民部門通脹水平從春節期間的1.5%攀升到五月的2.7%,且六月的CPI數據仍有走高的壓力,通脹對貨幣政策的影響值得關註。海外方面,中美貿易爭端再起波瀾、美伊關系緊張程度加劇,都為全球經濟增長帶來負面影響。美聯儲年內降息預期升至三次,海外債券收益率水平在四月短暫平穩後,進入了五、六月的大幅下行:十年美債】從2.53%的位置下行約50bps到2.03%附近。走弱的美元指數和美債收益率,降低了人民幣貶值的壓力,也為國內貨幣政策的操作打開了空間。央行貨幣政◥策方面,二季度的市場預期在與貨幣政策態度的邊際變化確認中出現反復:四月市場整體流動性在經歷一季度的寬松後開始收緊,隨後五月末的銀行信◣用風險暴露使得銀行間信用收緊,央行為穩定市場情緒在六月加大了寬松力度。整體來看,貨幣市場資金水平在二季度表現出“前緊後松”的態勢,銀行間隔夜利率30天移動平均數從2.46%的高位走低至1.86%,下行幅度在60bps,七天和隔夜的利差擴大至50-60bps。銀行存單市場收益率在六月出現下行,AAA評級的三個月銀行存單在六月上旬成交在2.80-2.95%之間,到下旬後便快速回落到2.50%附近。報告期內,三個月上海銀行間拆借利率下行9bps到2.71%。 基金操作方面,我們仍舊維持低杠桿、短久期的操作思路,多投資於估值波動較小的銀行存款與回購等,組合整體流動性良好。季度末我們視組合流動性和市場情況,增配了高評級的同業存單、同業存款等,維持組合收益水平。 展望2019年三季度,我們將密切關註流動性寬松和信用風險收緊後債券和貨幣市場走勢,警惕因▓中美貿易爭端變化和通脹壓力持續帶來的貨幣政策邊際變化,繼續觀察◥銀行理財子公司的發展以及類貨幣型理財產品對行業生態的影響。我們認為,海外美聯儲的寬松預期有回調風險,市場對於中美貿易爭端的判斷↘將出現反復,貨幣政策應該會延續穩健寬松的狀態,而財政政策將會更加積極。本基金將根據不同資產收益率的動態變化,適時調整組合結構,根據期限利差動態調整組合杠桿率,通過對市場利率的前瞻性判斷進行合理有效的久期管理,嚴格控制信用風險、流動性風險←和利率風險,努力為持有人創造穩健的收益。

                歷任基金經理

                啟任日期 姓名 性別 學歷 職務 離職日期
                2017-12-29 連端清 先生 博士 基金經理 2019-08-03
                2019-07-26 季參平 先生 碩士 基金經理 2019-08-08